经过两个星期的讨价还价，由27名民主党人和16名共和党人组成的美国参众两院谈判代表，终于在当地时间6月25日凌晨以27票对16票这一党派色彩分明的表决结果，通过了“大萧条”以来美国规模最大的金融监管改革法案最后文本。

　　这一法案以美国参议院银行委员会主席多德和众议院金融服务委员会主席弗兰克的名字命名，被称为《多德—弗兰克法案》。根据立法程序，美国参众两院将在下个星期分别就最后文本进行投票。若不出现意外，美国总统奥巴马将在7月4日美国国庆日之前签署这一法案。

　　25日当天，美国股市开盘后，银行类股显著上扬，这显示出该法案的主要条款并没有市场原先估计得那样严厉。市场的这种反应也令一些人士担心该法案是否严厉到了足以防范危机重演的程度。

　　增强监管力度

　　成立对系统性风险拥有广泛监管权力的新机构

　　分析人士认为，这一法案旨在对美国金融监管体系进行“大修”，将极大地增强联邦政府对华尔街的监管力度。

　　法案规定，将成立一个由美国财政部长挂帅的金融服务监管理事会，该理事会对系统性风险拥有广泛的监管权力；美联储的职权也将根据法案扩大，其监管权的覆盖范围将由商业银行扩大到其他金融机构；为了加强对消费者的保护，美联储内部将设立具有独立预算的消费者金融保护署，该机构可对违规的金融机构实施民事惩罚，署长由总统任命，并需经参议院批准。

　　法案首次授权政府清算濒临倒闭的大型金融机构，从而在根本上改变了政府和华尔街的关系。美国财政部将为拆分这些金融机构所产生的费用提供资金，但在动用纳税人资金之前，必须先确定一个计划，规定由谁来偿还这些资金。法案将美国证券交易委员会的监管范围扩大到对冲基金和信用评级机构；财政部还将根据法案组建一个名为联邦保险局的新机构，改变目前联邦政府无权监管保险市场的状况。

　　国会预算办公室预计，未来10年中，实施这项法案将总共花费大约200亿美元，这些费用将由金融机构支付，大银行和对冲基金等风险最大的金融机构付费最多。国会共和党成员认为，这些费用是“变相的银行税”。

    扼制贪婪文化

　　避免市场因急功近利而重蹈危机覆辙

　　法案将通过一些新规则，以扼制华尔街的贪婪文化，避免市场因急功近利的行为而重新陷入危机。不过，该法案并未完全禁止导致2008年危机的华尔街某些高风险活动，这显示出华尔街的游说能力依然强大。

　　法案基本采纳了以美联储前主席保罗·沃克的名字命名的“沃克规则”。在两年之内，那些存款接受联邦政府担保的银行将削减自营交易规模，即只能将不超过3%的资本金投资于对冲基金和私募基金，同时不能对其销售给客户的一些投资产品下注。法案没有完全禁止银行从事衍生品交易，这被视为银行业游说取得的重大胜利。

　　法案为抵押贷款确定了新规则，责令银行在打包贷款时必须将相关风险体现在资产负债表中，禁止给贷款经纪人发放红包；同时禁止所谓“说谎人贷款”，即给根本无支付能力的客户发放房贷，这一不负责任的行为是导致美国房市泡沫的主要原因。

　　法案还要求股票经纪人在做出投资建议时，必须保护客户的利益。现行法律要求财务顾问代表客户的最佳利益，而对经纪人的要求则宽松得多，今后经纪人可能与财务顾问承担相同的授信责任。

　　法案赋予公司股东更大的权力，允许股东就管理人员能否得到被称为“金降落伞”的丰厚遣散待遇进行不具约束力的投票。“金降落伞”待遇是指高层管理人员因公司并购而失去工作时，所获得的补偿。

　　博弈尚未结束

　　金融产业仍有进行最后游说的机会

　　美国国会就金融监管改革法案达成协议，这在支持改革的人士中引起不同反应，有人欢呼，有人担忧。

　　欢呼者认为，法案为消费者提供的保护力度之大，具有里程碑意义。

　　担忧者认为，法案有许多“关键性遗漏”，这使得华尔街仍有许多漏洞可钻。比如：汽车经销商和养老基金都被免除在消费者金融保护署的监管之外，养老基金主要销售给老年人，往往向提前支取资金的客户收取高额惩罚费用；此外，法案根本没有涉及对两大抵押贷款公司房利美和房地美的改革。

　　对于法案的内容，奥巴马25日在启程出席二十国集团多伦多峰会前表示，这一法案代表了他所希望的改革的“90%内容”。

　　值得注意的是，即使法案下个星期在国会顺利通过，也不意味着美国监管改革程序的完成。对监管部门来说，将法案中宽泛甚至模糊的语言具体化为可执行的规定，还有许多后续工作要做。

　　此外，许多在立法中有争议的话题，如限制大银行的高风险活动、对银行的资本金储备设定准确标准等，还需要监管机构进一步研究评估，之后才有可能实施。因此，金融产业仍有进行最后游说的机会，围绕法案的博弈尚未结束。