□国际观察世界经济仍面临多重不确定因素

　　虽然全球经济已度过最困难时刻成为共识，但2010年世界经济的持续复苏依然面临种种不确定因素，其中既包括此前经济刺激计划的后遗症“债务危机”，也包括经济刺激计划本身的效果开始逐步衰减，还有退出政策出台时机的拿捏。此外，老问题并未全部解决，比如美国商业地产领域依然可能爆发新危机。最关键的是，全球信心依然脆弱。

　　主权债务“定时炸弹”

　　近期一些国家的主权债务问题给世界经济蒙上了新阴影。国际评级机构惠誉甚至警告可能下调美国的主权债务评级。而在欧洲，主权债务危机更有愈演愈烈之势。

　　针对评级机构的警告，美国财政部长盖特纳2月7日表示，主权债务危机永远不会发生在美国。如果美国发生倒债危机，则意味着美元崩溃，客观而言，这种情况近期发生的可能性不大。美国总统奥巴马近日宣布成立“削减赤字委员会”，并坦言赤字问题处理不好将成为美国经济重大隐患。

　　与美国相比，欧洲的危机更加紧迫。作为这场危机“风暴眼”的希腊因为多年来疏于巩固财政，为今日危机埋下祸根。债台高筑的希腊成为欧元区最薄弱的一环。

　　更重要的是，目前欧盟27国中已有20个国家赤字超标。从希腊到意大利，从西班牙到葡萄牙，危机正在欧元区边缘国家蔓延。如果危机向欧元区核心国家扩散，欧元区这个货币联盟的稳定将面临前所未有的威胁。

　　尽管欧元区“死亡”的可能性微乎其微，但这场危机对欧盟经济的杀伤力却不容小视。欧盟国家在控制赤字和刺激经济之间不得不作出两难抉择。而且，如果欧盟削减开支，势必导致对外需求萎缩，这对其他经济体来说无疑是个坏消息。

　　退出政策的不确定性

　　全球经济之所以没有陷入更大衰退，完全要归功于各国推出的各种货币和财政刺激政策，但今年刺激政策的效力将开始逐步衰减，随着通胀压力反弹，各国不得不开始考虑退出策略。美国政府2009年2月推出7870亿美元经济刺激计划，政策目标期限为两年，市场普遍预计其效果将在2010年年中达到高峰，之后逐步衰减。

　　与财政政策相比，货币政策对市场和整体经济的影响更大。目前市场最关注的是两个问题，一是美国联邦储备委员会何时开始加息，二是美联储是否会按期结束总额为1.25万亿美元的国债及房地产抵押贷款证券的购入政策。

　　不过需要指出的是，鉴于各经济体在金融危机中受冲击程度不一、复苏力度不一、通胀前景不一，全球主要经济体的“退出策略”在时机、力度等方面已出现差异。全球各经济体货币政策正在出现“错步”，这将对世界经济各个领域产生显著影响，各国如何应时因势、趋利避害、寻求经济持续稳定增长，成为一个重要课题。

　　房地产老问题

　　仍可能制造新麻烦

　　另一个不可忽视的风险在于引爆了本轮金融危机的房地产业，尤其是商业地产危机的进一步暴露。

　　美国国会10日发布的一份研究报告预计，美国商业房地产贷款的损失高峰将在2010年之后发生，该领域的损失将达2000亿至3000亿美元。由于本轮美国商业地产的高峰期出现在2007年，大量贷款将在2012年左右到期。因此经济学家预计，未来两三年内，美国的商业地产问题将进一步暴露。

　　总体而言，全球经济风险还在于“信心”二字。投资者信心依然脆弱，稍有风吹草动就可能导致信心丧失，对经济复苏造成新的打击。如何控制风险、避免市场出现新的恐慌，正对经济决策者形成新的考验。